Inca Pacific Resources Inc. - QwikReport

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Magistral

DEPÓSITO TIPO SKARN DE PÓRFIDOS DE COBRE Y MOLIBDENO

Pincock, Allen & Holt-Due Diligence - Executive Summary

MINE - Environmental Impact Approval - June 2009 (PDF 995 kb)

MAGISTRAL PROPERTY FEASIBILITY STUDY - JAN 17 - 2008 (PDF 4.87 Mb)

INTRODUCCIÓN

El depósito de cobre-molibdeno de Magistral está ubicado a 450 Km. al nor-noroeste de Lima en el Departamento de Ancash. El Estudio Final de Factibilidad se completó en el presente mes de diciembre 2007.

HISTORIA

La empresa Cerro de Pasco Copper Corporation exploró una extensión limitada de la aureola del skarn entre 1969 y 1973. Las actividades cesaron en Magistral abruptamente en 1970 cuando la empresa Cerro de Pasco fue nacionalizada. En Diciembre 1998, el Gobierno del Perú licitó el prospecto minero Magistral, adjudicando la buena pro a Inca Pacific con un proyecto de inversión de US$ 2.1 millones y un compromiso de pago de US$ 750,000 para Enero 2002. Inca Pacific tiene plazo hasta Enero 2008 para completar el estudio de factibilidad y empezar la explotación del yacimiento. El gobierno retendrá regalías netas que se estiman equivalentes al 0.5-3.0% del retorno neto de fundición (NSR) dependiendo del precio de los metales vigentes en ese momento. En Octubre 1999, Inca Pacific suscribió un contrato de opción con Anaconda Perú, una de las principales productoras cupríferas de Chile. Anaconda Perú obtuvo un interés del 51% con la presentación de un programa de trabajo de 3 años presupuestado en US$ 5.75 millones. En Marzo 2004, Inca Pacific S.A., una empresa subsidiaria de Inca Pacific Resources Inc., adquirió el interés del 51% de Anaconda Perú en el Proyecto Magistral por un monto de US$ 2,100,000, obteniendo así un interés del 100%. El 3 de marzo de 2005, Quadra Mining Ltd. e Inca Pacific firmaron un acuerdo para desarrollar el Proyecto Magistral. El 25 de octubre de 2005, luego de haber invertido US$ 4 millones, Quadra se retiró del acuerdo señalando que el proyecto no cumplía con sus criterios de inversión. Inca Pacific empezó a desarrollar el Proyecto con la presentación de los estudios de Pre-Factibilidad y de Factibilidad en el 2006 y 2007.

GEOLOGÍA

En Magistral se presentan dos tipos de mineralización superpuestos pero bien definidos:

Mineralización tipo pórfido, caracterizada por "stockwork" y/o venillas paralelas de cuarzo y cantidades variables de calcita, conteniendo predominantemente pirita, calcopirita y molibdenita. Si bien las mineralizaciones tipo pórfido caracterizan la zona Chavín; estas también predominan en la parte baja del valle. Este tipo de mineralización ocurre como extensa franja que comúnmente alcanza un ancho de 100 metros, extendiéndose sobre la zona de contacto del cuerpo intrusivo principal.

Mineralización tipo skarn, caracterizada por calcopirita, pirrorita y pirita diseminados, venosos y agregados masivos o semi-masivos con cantidades masivas o semi-masivas variables de molibdenita y magnetita. La mineralización sulfurosa se depositó durante una alteración retrógrada asociada con epidota y clorita tardía. Este tipo de mineralización puede ser mejor explotada en la Zona de San Ernesto donde alcanza un máximo de ochenta metros de ancho real en las inmediaciones de las labores subterráneas. La mineralización tipo skarn se desarrolla preferentemente cerca a zonas de contacto de mayor buzamiento, incluyendo las laderas sur y sureste del Valle Magistral (San Ernesto, Arizona, El Indio y La Gringa).

RECURSO MINERAL

La siguiente tabla por categoría presenta el Recurso Mineral actual estimado por Mine Development Associates ("MDA") para el depósito Magistral, ley de corte de 0.4% * de cobre equivalente:

Categoría de Recurso	Millones de Toneladas	Ley %Cu	Cobre Milliones de Libras	Ley % Mo	Molibdeno Millioes de Libras
Medido	108.8	0.52	1237	0.055	133
Indicado	86.7	0.51	974	0.047	90
Medido & Indicado	195.5	0.51	2,211	0.052	223
Inferido	55.4	0.55	673	0.023	28

* La estimación de Cobre Equivalente de 5 a 1 refleja los precios del metal de caso base (Cu-US$ 1.50/lb, Mo-US$ 12.00/lb) con un ajuste para recuperación metalúrgica y costos relacionados con el procesamiento y fundición.

Estimado del Recurso Mineral está basado en los resultados de las pruebas sobre un área de 65,214 metros con extracción de testigos en 286 barrenos. El responsable de la estimación del Recurso Mineral fue Steven Ristorcelli, C.P.G., persona calificada de acuerdo con el NI 43-101.

ESTUDIO FINAL DE FACTIBILIDAD

Inca Pacific completó el Estudio Final de Factibilidad (EFF). Este estudio incluyó la estimación de reservas, diseño de mina y del tajo abierto, pruebas metalúrgicas, análisis geo-técnicos, estudio de relaves, estudios de línea base ambiental y estudios socio-económicos. El EFF ha confirmado la viabilidad económica y técnica del Proyecto. Los aspectos resaltantes del estudio son los siguientes (todas las cifras en dólares americanos y al 3er Trimestre 2007):

NPV (después de impuestos & Tasa de Descuento 8%)	$146.0 millones
IRR (después de Impuestos)	14.9 %
Recuperación de Capital	3.3 años
Gastos de Capital Inicial (antes del IGV) incluyendo 14% para contingencias	$402 millones
Costos Directos LOM C-1 (crédito neto por derivados de Mo & Ag)	$0.28/lb Cu
Capacidad del Molino (nominal)	20,000 tpd
Rendimiento Anual	7 millones de toneladas
Vida de la Mina	15 años
Razón de Desbroce (Strip Ratio) (incluyendo desechos de pre-producción)	2.2:1
Producción anual LOM promedio de cobre en concentrado	34,100 toneladas
Producción anual LOM promedio de molibdeno en concentrado	2860 toneladas

*LOM= Vida de la Mina, IGV= Impuesto General a las Ventas

El FFS fue supervisado por MTB Project Management Professionals Inc ("MTB") e incluyó la colaboración de las firmas Samuel Engineering Inc. ("SE"), Mine Development Associates ("MDA") y Vector Peru ("Vector"). Richard Kunter, Neil Prenn, Steve Ristorcelli y Scott Elfen de SE, MDA, MDA y Vector, respectivamente, fueron las Personas Calificadas Independientes responsables por la preparación del FFS.

Rentabilidad del Proyecto

H&H Metals Corporation, empresa comercializadora de metales, realizó un estudio de mercado específico para el proyecto con el objetivo de establecer los precios, costos de tratamiento y refinería, y costos de carga para la producción de concentrados y leyes. Los resultados de este estudio de mercado son la base del modelo de evaluación económica. Por otro lado, MTB desarrolló un modelo de valoración de flujo de caja para el Proyecto, basado en el trabajo geológico y de ingeniería completado hasta el momento. El caso base se desarrolló utilizando los siguientes precios de metal:

AÑO	Precio del Cobre por libra en US$	Precio del Molibdeno por libra en US$	Precio de la Plata por onza troy en US$
2011 & 2012	2.76	22.38	12.00
2013 a 2025	1.50	12.00	12.00

Estos pronósticos de precios son considerablemente menores que los actuales, al 29 de noviembre de 2007, que se cotizan a $3.08/lb para cobre, $33.00/lb para molibdeno y $14.20/oz para plata. Se asume que el primer año de producción será el 2011. Los costos de tratamiento de concentrado y de refinado del concentrado de cobre se estimaron en $80.00/tonelada y $0.08/lb, respectivamente. La siguiente tabla muestra el Valor Neto Actual (NPV) del caso base, aplicando diferentes tasas de descuento:

Tasa de Descuento (Real)	NPV
0%	$584.0 millones
5%	$259.3 millones
8%	$146.0 millones
10%	$ 90.9 millones
12%	$ 47.5 millones

La siguiente tabla expresa en millones de dólares la sensibilidad del NPV del caso base (con una tasa de descuento de 8%) frente a precios de cobre y molibdeno a largo plazo, pero manteniendo los mismos precios de metal para los años 2011 y 2012 que en el caso base. El impacto de los cambios en el precio de plata no es significativo, por lo que no se muestran sensibilidades.

Precio de Metal /lb	Cu $1.00	Cu $1.25	Cu $1.50	Cu $1.75	Cu $ 2.00
Mo $ 16.00	$98.0	$155.0	$212.0	$268.7	$324.9
Mo $14.00	$65.0	$122.0	$179.1	$236.0	$292.5
Mo $12.00	$32.2	$88.7	$146.0	$203.2	$260.0
Mo $10.00	$4.5	$55.4	$112.8	$170.3	$227.3
Mo $8.00	$0.8	$22.6	$79.4	$137.1	$194.5

A continuación, la tabla expresada en millones muestra la sensibilidad de la tasa interna de retorno (IRR) del caso base frente a varios precios de cobre y molibdeno a largo plazo, pero manteniendo los mismos precios de metal para los años 2011 y 2012 que en el caso base:

Precio de Metal /lb	Cu $1.00	Cu $1.25	Cu $1.50	Cu $1.75	Cu $ 2.00
Mo $ 16.00	13.0%	15.3%	17.3%	19.1%	20.7%
Mo $14.00	11.5%	14.0%	16.1%	18.0%	19.8%
Mo $12.00	9.9%	12.6%	14.9%	17.0%	18.8%
Mo $10.00	8.3%	11.0%	13.6%	15.8%	17.8%
Mo $8.00	8.1%	9.3%	12.2%	14.6%	16.7%

Reservas Minerales

MDA determinó el plan de mina y el cronograma de producción utilizando optimaciones Whittle (Lerchs-Grossman) de los límites del potencial económico del tajo. El estimado de las reservas minerales dentro de las fases del tajo se reportó utilizando un valor NSR (retorno neto de fundición) interno para la ley de corte de $5.25. La siguiente tabla muestra las Reservas de Mineral dentro del último tajo diseñado de acuerdo con el modelo MDA de recurso. Las Reservas Minerales Probadas y Probables estimadas a la fecha son:

Categoría de Recurso	Millones de Toneladas	Ley (% Cu)	Cobre Millions de Libras	Ley (% Mo)	Molibdeno Millonnes de Libras
Probado	76.1	0.48	805	0.051	86
Probable	37.4	0.51	421	0.047	39
Probado y Probable	113.5	0.49	1226	0.050	125

Explotación & Molienda

El Proyecto utilizará procesos convencionales de minería y molienda. El tajo abierto se ha programado para entregar 20,000 toneladas diarias nominales (7 millones de toneladas al año) de sulfuros a la chancadora primaria durante 15 años. La planta de procesamiento está diseñada para producir, en promedio, 34,178 toneladas (75.2 millones de libras) de cobre en concentrado por año, 2860 toneladas (6.3 millones de libras) de molibdeno en concentrado por año y 380,000 onzas de plata en concentrado de cobre por año. Las recuperaciones metalúrgicas LOM se han estimado en 95% de cobre y 79% de molibdeno, produciendo una ley promedio de 33.5% para cobre y 117g/t para plata, y una ley de 53% Mo para concentrado de molibdeno. El concentrado de cobre originará algunas penalidades debido a la presencia de arsénico. El contenido de arsénico en todos los años promediará menos del 0.5% excepto en el año 12 cuando alcanzará un promedio de 0.74%.

Costos de Capital

SE realizó las estimaciones del costo de capital para la propuesta de operación minera y procesamiento en Magistral. El siguiente es un resumen de los costos de capital estimados en el FFS del Proyecto:

Costos de Capital Directos	$258 millones
Costos de Capital Indirectos	$109 millones
Costos de Capital Directos e Indirectos del Propietario	$34 millones
Pago Anual Adelantado por Costo de Cierre	$1 millón
Total (Caso Base)	$402 millones
Capital de Trabajo Anticipado	$2 millones
Capital para Sostenimiento de LOM	$169 millones

El Costo de Capital (Caso Base) total estimado contiene una contingencia de $50 millones (14%) y excluye el IGV. Los estimados han sido compilados con un nivel de exactitud de -4% a +14%.

Los costos de capital se han incrementado sustancialmente desde la publicación del Estudio Preliminar de Factibilidad (EPF) en octubre del 2006. La siguiente tabla resume el incremento entre los estimados de costo de capital del EPF y el FFS:

Descripción	EPF Millions	FFS	Incremento (Reducción)
Costos Directos
Minería	$54.3	$21.4	(61%)*
Procesamiento	$86.4	$137.0	59%
Infraestructura	$81.2	$107.7	33%
subtotal Costos Directos	$221.8	$266.1	20%
Costos Indirectos	$15.5	$101.0	552%
Costos del Propietario	$22.0	$34.2	56%
Total Capital	$259.3	$401.3	55%

* Las compras de equipo minero del propietario fueron diferidas debido al empleo de contratistas mineros en los años menos uno y menos dos (pre-producción).

Costos Operativos

Los resultados del FFS demuestran que la construcción de una mina en Magistral será una operación de bajo costo. El FFS estima que los costos directos (netos de derivados de molibdeno y plata) a lo largo de la vida de la mina serán en promedio $0.28 por libra de cobre pagable. Los costos directos incluyen los costos de minería, procesamiento, administración del campamento, todos los costos asociados con el despacho de concentrados a la fundición así como los gastos por tratamiento y refinería. El costo operativo LOM estimado es de $8.31 por tonelada, sin incluir contingencias. Los costos operativos en el flujo de caja incluyen un 10% por contingencia sobre el costo estimado.

Infraestructura

Magistral está ubicado a 261 Km. de distancia por carretera del Puerto Salaverry, desde donde se despachará el concentrado hacia las fundiciones. Setenta y siete kilómetros del camino necesitarán ser mejorados, adicionales a la construcción de 28 kilómetros, necesarios para permitir el paso de camiones de 40 toneladas de capacidad. Para abastecer al Proyecto de fluido eléctrico, se requerirá construir una línea de poder de 51 kilómetros (138kV) de largo desde el sistema de distribución existente en Sihuas hasta el área de Magistral. El agua se abastecerá localmente desde el Valle de Magistral, complementado con el agua proveniente del reciclaje de la presa de relaves.

Medio Ambiente

El Proyecto se basará en los Lineamientos del Banco Mundial aplicables a prácticas de gestión, desarrollo y diseño ambiental. Los estudios de línea base preliminares completados a la fecha incluyeron el muestreo inicial de agua superficial, estudios arqueológicos, revisiones socio-económicas, así como estudios biológicos y de re-vegetación. Se planea construir una planta de tratamiento de agua para procesar las descargas de la presa de relaves.

La Evaluación de Impacto Ambiental y Social ("EIAS") del Proyecto Magistral constituye el aporte principal en la identificación de condiciones de línea base y evaluación del impacto del proyecto. Se han incluido asimismo planes de mitigación y cierre, políticas de relación con la comunidad y de planeamiento, así como un análisis socio-económico dentro de la EIAS con el fin de reforzar la promoción del proyecto. La EIAS es el documento base entregado el Ministerio de Energía y Minas ("MINEM") para gestionar la evaluación y autorizaciones correspondientes.

La EIAS ha sido diseñada para cumplir con los requisitos de la legislación peruana y estándares lineamientos internacionalmente aceptados de protección social y ambientas, tales como los Principios Ecuatoriales a los que se ciñen organizaciones como el Banco Mundial y la Corporación Financiera Internacional.

La EIAS fue aprobada por el Ministerio de Energía y Minas el 29 de Junio de 2009.

Empleo e Impuestos

El proyecto creará 1200 puestos de trabajo temporales para la construcción y 231 puestos permanentes. Durante la vida de la mina, el proyecto generará aproximadamente US $278 millones en impuestos y US $90 millones en regalías.

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